[주식] 주식시장에서 증시 변동성 즉 공포지수에 대해 잘못 알려진 5 가지 사실들

 

최근 주식 시장 변동성 리스크에 대한 많은 말들이 오고가는 것처럼 보인다. 비관주의자들의 경우, 변동성은 좋은유행어다. 이들은 “밸류에이션”이라는 말로 시작해 기업들의 다소 높은 PER 등을 언급하며 증시에 대한 비판적인
견해를 펼쳐나간다.
또한, 변동성은 거품 신호로 볼 수 있기 때문에 변동성이라는 말을 들으면 두려움이 생기기도 한다. 연준의 시장 조작,연준의 정책 실시에 따른 인플레 리스크 등처럼 말이다.

하지만, 변동성에 대한 우려는 과도한 감이 있으며, 변동성에 대해 잘못 알려진 사실들도 있다.

변동성에 대해 잘못 알려진 5 가지 사실들...높은 변동성, 변동성은 거품의 신호?
첫 번째 신화(Myth), 최근 시장 변동성이 높아졌다. 사실(Reality) : 2011 년 11 월 이후 10%의조정(correction)은 없었다.
변동성을 광범위하게 정의할 경우, 증시는 2008 년부터 “변동성”이 있었다. 2008 년 이후 증시는 등락을거듭했지만, 사실상 가장 크게 움직인 것도 상승에 그치지 않았다.
변동성이 나타나며 하락한 것은 2011 년 유로존 부채 위기가 나타났을 때다. 하지만, S&P 500 지수는 2011 년10 월 28 일 1,285 에서 2011 년 11 월 25 일 1,159 로, 10% 이상 하락하지 않았다.
하지만, 하락세는 오랜 기간 지속되지 않았으며, 몇 달 후 1,400 으로 상승하고, 그 이후 3 년도 안 돼서 70% 이상
상승했다. 물론, 엄밀하게 해석하자면, 상승폭이 크기 때문에 변동성이 높았다고 할 수 있지만, 3 년 동안 높은
상승률을 기록했다는 게 큰 문제가 되는 것인가?

두 번째 신화 : 변동성은 거품의 신호다. 사실 : 때때로 증시는 크게 움직이며, 이에 익숙해져야 한다. 전반적인 증시 추세를 살펴보자. 증시는 더디기는 하지만 서서히 상승하고 있다. 개별 종목에 초점을 둬보자. 최근 몇 몇 주식들의 변동성이 높아졌다는 것을 인정하지 않을 수 없다. 마이크로소프트(Microsoft)는 1월 초 이후 20% 이상 상승했고, 스프린트(Sprint)는 올 들어 현재까지 약 50% 하락했다. 하지만, 이들 주식 변동폭은 이해할만하다. 1년 전 마이크로소프트는 1만 8,000명 정리 해고를 포함해 대규모 구조조정을 단했다. 스프린트는 T-Mobile 인수에 따른 비용 부담 문제로 어려움을 겪어왔다.

 

 

VIX 지수 거래에 대한 허상, 기술적 분석? 세 번째 신화 : 증시 변동성은 매우 높지만, 변동성을 거래할 수 있고, 변동성 거래시 VIX 지수를 통한 주식만 있는 건 아니다. 사실 : 원한다고 변동성을 거래하기 위해 VIX를 직접적으로 사거나 추적하는 건 불가능하다. 금융위기 발생 전 CBOE의 변동성 지수인 VIX 지수에 대해 들어본 투자자들은 거의 없을 것이다. VIX 매입을 통해 변동성을 거래할 수 있다는 환상이 있지만, S&P 500 미래 수익률에 대한 거래시 옵션 상품이기 때문에 사실상 VIX를 살 수는 없다. 당신은 이러한 옵션 상품들을 살 수는 있지만, VIX에 베팅할 수는 없다.

네 번째 신화 : VIX를 거래하는 모든 투자자들은 최소한 포트폴리오 헤지 방법을 가지고 있어야 한다. 사실 : 2011년 이후 VIX 지수를 본 적이 있는가? 변동성과 거래에 대해 이야기할 때, VIX 지수를 자주 언급한다. VIX 지수는 약 11.70이다. 현재 VIX 지수는 다양한 기준에서 하락하고 있다. 1개월 수익률: –5%, 3개월 수익률: –3%, 1년 수익률: –26%, 3년 수익률: –263%, 5년 수익률 : -114%, 10년 수익률 : -36% 2009년 VIX 지수가 급등했던 순간도 있지만, 2010년 초와 2011년 유럽 부채 위기가 있을 때도 지수가 상승했다. 하지만, 증시가 랠리를 기록할 경우, 장기적인 추세는 하락세가 나타나고 있다.

 5번째 신화 : 현재 변동성이 없지만, 이제는 변할 시점이다. 사실 : 이는 시장 타이밍과 관련된 것이지, 이것이 제대로 효과를 발휘한 적은 없다. VIX 지수는 복잡한 S&P 500 선물(futures)을 위해 고안된 것으로 주식처럼 거래될 수 없기 때문에, 증시 차트처럼 VIX 지수도 취급해서는 안 된다. 그런 시도를 해서는 안 된다. VIX 지수에 대해 기술적 분석을 하는 건 우스운 것이다. VIX는 일종의 자료로 통계자료가 아니다. 따라서, 저항선, 수급과 같은 기술적 분석이 유효하지 않다.